新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月28日，汉威科技发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为11.77亿元，同比增长5.67%；归母净利润为5907.32万元，同比增长14.47%；扣非归母净利润为2523.76万元，同比增长7.98%；基本每股收益0.18元/股。
公司自2009年9月上市以来，已经现金分红17次，累计已实施现金分红为2.39亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对汉威科技2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为11.77亿元，同比增长5.67%；净利润为5841.28万元，同比增长36.16%；经营活动净现金流为-9272.09万元，同比增长45%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.7亿元、0.4亿元、0.6亿元，同比变动分别为-56.86%、-41.22%、36.16%，净利润较为波动。
项目202306302024063020250630净利润（元）7298.83万4289.94万5841.28万净利润增速-56.86%-41.226.16%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.9亿元，持续三年为负数。
项目202306302024063020250630
经营活动净现金流（元）-1.47亿-1.69亿-9272.09万
•净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.6亿元、经营活动净现金流为-0.9亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-1.47亿-1.69亿-9272.09万净利润（元）7298.83万4289.94万5841.28万
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.587低于1，盈利质量较弱。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-1.47亿-1.69亿-9272.09万净利润（元）7298.83万4289.94万5841.28万经营活动净现金流/净利润-2.01-3.93-1.59
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为30.47%，同比增长9.8%；净利率为4.96%，同比增长28.86%；净资产收益率（加权）为2.06%，同比增长13.81%。
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为45.75%，同比下降4.32%；流动比率为1.65，速动比率为1.36；总债务为9.27亿元，其中短期债务为6.71亿元，短期债务占总债务比为72.34%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为1.29%、1.64%、3.1%，持续增长。
项目202306302024063020250630预付账款（元）4062.9万5393.98万8924.27万流动资产（元）31.59亿32.86亿28.76亿预付账款/流动资产1.29%1.64%3.1%
•应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.3亿元，较期初变动率为74.39%。
项目20241231期初应付票据（元）1591.57万本期应付票据（元）2775.54万
从资金协调性看，需要重点关注：
•资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.1亿元、0.8亿元、1亿元，公司经营活动净现金流分别-1.5亿元、-1.7亿元、-0.9亿元。
项目202306302024063020250630资本性支出（元）1.08亿7986.27万1.01亿经营活动净现金流（元）-1.47亿-1.69亿-9272.09万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.8，同比下降0.08%；存货周转率为1.67，同比下降9.51%；总资产周转率为0.19，同比增长8.04%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.04，0.8，0.8，应收账款周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）1.040.80.8应收账款周转率增速-19.65%-22.94%-0.08%
•应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为18.98%、24.48%、25.35%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）11.08亿15.05亿15.19亿资产总额（元）58.39亿61.48亿59.91亿应收账款/资产总额18.98$.48%.35%
•存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为7.24%、7.42%、8.48%，持续增长。
项目202306302024063020250630存货（元）4.23亿4.56亿5.08亿资产总额（元）58.39亿61.48亿59.91亿存货/资产总额7.24%7.42%8.48%
从长期性资产看，需要重点关注：
•单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.87、0.78、0.78，持续下降。
项目202306302024063020250630营业收入（元）10.93亿11.14亿11.77亿固定资产（元）12.51亿14.31亿15.14亿营业收入/固定资产原值0.870.780.78
•在建工程持续持续上涨，固定资产原值不变。近三期半年报，在建工程较期初分别为-20.21%、-15.57%、19.01%，持续增长，但是固定资产原值变动不大。
项目202306302024063020250630在建工程较期初增速-20.21%-15.57.01%固定资产（元）12.51亿14.31亿15.14亿
•其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.7亿元，较期初增长32.21%。
项目20241231期初其他非流动资产（元）5488.53万本期其他非流动资产（元）7256.18万
从三费维度看，需要重点关注：
•销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为8.53%、8.53%、9.1%，持续增长。
项目202306302024063020250630销售费用（元）9318.86万9503.28万1.07亿营业收入（元）10.93亿11.14亿11.77亿销售费用/营业收入8.53%8.53%9.1%
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